大资本优配险资举牌潮持续年内举牌已达19次

　　备受关注的险资举牌潮仍在持续。下半年刚开始大资本优配，江南水务、华菱钢铁分别获利安人寿、信泰人寿举牌。年内险资举牌上市公司已达到19次，刚过半场已接近2024年全年水平。

　　7月2日盘后，江南水务发布公告称，股东利安人寿通过集合竞价方式累计增持公司股份达到46995391股，占公司总股本的5.03%。7月3日晚间，华菱钢铁发布公告称，股东信泰人寿自2025年1月至今，通过二级市场集中竞价方式累计增持公司股份342714962股，现已合计持有公司股份345431662股，占公司总股本的比例已达到5.00%。

　　根据相关规定，上述两起增持均已触发举牌。江南水务在公告中称，本次权益变动为股东增持股份，不触及要约收购。利安人寿本次权益变动是基于保险公司自身配置需求以及公司配置价值进行的长期投资，资金来源于自有资金。华菱钢铁表示，本次权益变动的原因是信泰人寿基于对华菱钢铁发展前景的看好及其价值的认可，拟通过本次增持提升对华菱钢铁的影响力，支持华菱钢铁做强做优，并分享华菱钢铁未来发展的长期红利。

　　中国保险行业协会的数据显示大资本优配，年内险资举牌上市公司已达到19次，被举牌的上市公司多为银行、环保、交通运输、公用事业等行业，分红稳定特征明显。此次举牌潮自2024年就已开始，今年以来节奏有所加快，目前整体次数已逼近2024年全年水平。拉长时间来看，2015年和2020年保险业还曾出现过两次举牌高峰。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军对央广财经记者表示，在当前市场环境下，无风险利率不断下行，而银行等金融股具有稳定的高分红，对于追求稳健收益的险资来说具有较大吸引力，这是今年上半年险资举牌次数激增的主要原因。同时，当前的政策和监管环境相对稳定，鼓励险资以耐心资本的形态进入股权市场。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉在采访中指出，2015年、2020年和本轮险资三轮举牌潮均反映出险资对“低估值、高股息、稳定分红”资产的偏好，且集中于银行、公用事业等传统行业。2025年险资举牌的上市公司延续了险资对“抗周期”资产的配置逻辑。

　　田利辉认为，三次举牌潮的不同点体现在驱动逻辑与策略上。“就驱动因素而言，2015年举牌源于‘抄底’蓝筹，2020年叠加了成长股布局，而2025年的核心原因是应对‘资产荒’与新会计准则压力。低利率环境下，险资需要通过长期股权投资（权益法）或FVOCI（持有至综合收益）策略，规避短期波动对利润的影响。就策略导向考虑，本轮举牌更强调‘战略合作+财务投资’双目标，而前两轮更侧重财务投资。”

　　田利辉表示，这一轮险资举牌对于保险业而言，能够优化资产配置结构，缓解利差损压力。对上市公司则可以引入长期资金，推动治理优化。险资举牌后通常承诺6个月不减持，为公司提供稳定资本支持，并可通过参与治理提升管理效率。对资本市场而言，能够引导资金流向“价值洼地”，修复低估值板块定价逻辑。此外，险资作为“压舱石”，预计未来1-2年可为A股提供超1.5万亿元增量资金，增强市场稳定性。

　　展望未来，王国军认为，险资举牌的风格可能会更加注重长期投资和价值投资，在选择投资标的时，将更加注重企业的基本面和长期发展潜力。从热点板块来看，银行、保险等金融股仍将是险资关注的重点领域大资本优配，化工股、科技股也有很高的预期。

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